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【推荐】旅游行业2011年投资策略把握最具确定性的机会

2023年01月16日 莙荙菜财经网

旅游行业2011年投资策略:把握最具确定性的机会

旅游行业2011年投资策略:把握最具确定性的机会 更新时间:2010-12-17 7:47:17   报告摘要:  2011年~2020年中国继续领跑全球旅游市场:1)行业增速:未来十年间,中国旅游产业GDP之复合增幅依然可达16%左右。2)行业规模:2010年中国旅游经济对GDP的贡献约为5000亿美元;其全球市场占比由1990年的1.7%和2000年的3.6%上升至2010年的8.7%。中国在全球旅游市场中的地位在持续提升。3)未来空间:旅游市场容量快速扩大、全球份额持续提升、供给和需求等多重因素共同推动行业朝着多样化业态发展。未来十年依然是中国旅游产业持续快速发展的“黄金十年”。  国内旅游行业将迎来前所未有的发展机遇:1)居民收入增加和消费结构升级推动国内居民旅游支出不断增长;国内贸易和国际贸易的繁荣也促进商务旅游市场的快速发展。2)在经济转型的关键阶段,振兴旅游已成为国家拉动内需的基本战略。《国务院关于加快发展旅游业的意见》及“1+5”的旅游规划体系,将把旅游产业推到一个新的战略高度。3)高铁时代预示着国内旅游的时间成本和空间成本大大缩减。截至2012年底,中国将建成“四横”和“四纵”的庞大高铁网络。  投资逻辑及重点公司推荐:对于旅游行业的投资策略,我们建议对上市公司盈利能力与成长空间进行双重考虑,对各子行业的投资排序依次为景区经营〉酒店经营〉旅行社。  1)景区经营:景区及相关资源在旅游行业中属于稀缺资源,进入壁垒和毛利率较高,外延拓展空间有限,上市公司业绩主要依赖于提价效应和游客规模。重点推荐:黄山旅游、首旅股份、丽江旅游等。2)酒店经营:盈利模式为客房及餐饮收入,业态竞争激烈,进入壁垒适中,具有一定拓展空间,上市公司业绩主要依赖于品牌管理和成本控制。看好经济型酒店扩张机会,重点推荐:锦江股份.3)旅行社:进入壁垒很低,业态竞争激烈,毛利率较低,上市公司业绩主要依赖于品牌管理和接待规模。看好行业龙头的整合机会,重点推荐:中国国旅和中青旅.

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